债券承销营业相助强烈，分羹不断以来是天天不争的事实。

【质料图】

近期，走光债名上交所公示的亿元越内一单公司债名目妨碍，受到市场关注。公司河南省一位主体评级为AAA级的承销国资布景刊行人，其刊行的商债25亿元规模公司债名目，就有多达13家承销商“分羹”。券承

证券时报记者对于2018年至今沪深生意所吐露的分羹上万条公司债名目承销情景妨碍统计，发现单家证券公司自力主承销的天天比例逐年下滑，而散漫承销的走光债名情景则不断削减，其中2022年就有多达14单公司债名目，亿元越内单个名目的公司承销商逾越10家，有的承销致使高达20家，不外这些名目八成以上募资规模逾百亿。商债

业内人士展现，冲营业规模的导向让券商陷入无尽内卷，除了打“价钱战”，券商还会经由联席承销取患上更多市场份额，扩展营业规模，提升业内排名。

25亿公司债名目

13家承销商“分羹”

近期，一单在审的小公募公司债名目颇为吸睛。刊行酬谢河南省中间国有企业河南水利投资总体有限公司，该公司妄想面向业余投资者果真刊行公司债券，募资25亿元，主体信誉评级为AAA.该名目在去年12月取患上上交所受理，当初为“提交注册”阶段。

果真质料展现，上述名目排汇了13家承销商“抢食蛋糕”，其中既有“三中一华”的头部券商，也有清静证券、西方投行等中小券商。这象征着，平均每一家券商承销金额不到2亿元。新闻一出，有业内人士展现“太卷了”。

证券时报记者还留意到，刊行人实际上同期还妄想刊行私募债券，规模50亿元。果真信息展现，承销商名单与前述名目不同，不变更。

深圳一位券商投行人士展现，券商联席承销的情景在债券市场中很罕有，但联席主承销逾越10家的仍是少数，“艰深对于大型债券名目，刊行酬谢央企，才会有多家券商承销。”

凭证证券时报记者梳理，就在3月，河南另一中间国企——河南投资总体有限公司同样妄想刊行公司债，拟刊行规模150亿元，共有18家券商负责承销商。

此外，2022年取患上上交所受理的“山东高速总体有限公司2022年面向业余投资者果真刊行公司债券”，刊行金额300亿元，承销商则多达20家。

更早以前，2020年国家电网刊行两单公司债，刊行规模分说为1000亿元、800亿元，募资金额比力大，两单债券名目均由20家承销商“护航”。

自力主承销下滑

联席承销日益沉闷

凭证证券时报记者对于2018年至今沪深生意所吐露的上万条公司债名目承销数据妨碍统计，发现证券公司经由联席承销方式冲规模的天气越来越突出，行业已经“内卷”不断。

数据展现，单家证券公司自力主承销公司债名目依然是市场主流，但占比不断下滑。2018年，主承销商仅1家的公司债名目在整年中占比挨近70%。可是随着债券市场睁开，该比例不断着落，2022年降至51.52%，凸显债券承销营业的相助日益强烈。

在联席承销名目中，一单公司债名目有5家(含)之内承销商的情景比力普遍，且比重逐年回升。凭证证券时报记者统计，2018年单个公司债名目有2~5家(含)主承销商的占比为29%，2019年突破30%，2022年已经抵达45.27%。往年以来(妨碍3月29日)，该数据为42.62%。

泛起前述“单个公司债名目有10家以上承销商”的案例并未多少见，但数目在不断削减。据证券时报记者统计，2018年惟独1单，占比不到0.1%，2019~2021年分说有5单、12单、11单，2022年则回升至14单，占比0.55%。往年以来(妨碍3月29日)共有6单，占比达0.82%。

北京一位牢靠收益人士谈到，承销规模依然是券商的紧张审核目的，为进一步扩展市场份额，市场打法上要末价钱有相助优势，要末经由联席承销方式抢夺退出更多的债券名目。

行业“内卷”拼规模

监管向导做优做强

不断以来，券商在债券承销营业上“内卷”的直不雅展现是打价钱战，部份优异企业的债券承销费率致使泛起“白菜价”，这与券商为取患上更好的业内排名而冲刺规模不无关连。

证券时报记者此前患上悉，有债券名目被中间证监局现场魔难发现，同样艰深证券公司的债券承销名目与刊行人约定票面利率最高值、取患上无异议函最晚日期，同时还存在按承销比例向刊行人缴纳保障金的情景，实际承销费率也低于公司相关营业报价规画措施中纪律的外部约束线。

近些年来，监管不断经由勘误纪律以向导证券公司在公司债券营业上“做优做强”，保障债券承销市场的瘦弱睁开。

2021年9月，中国证券业协会勘误宣告《证券公司公司债券营业执业能耐评估措施(试行)》，调降承销规模目的分值、增设低报价及尺度相助扣分目的等，旨在经由多措施妨碍高价相助，向导行业弱化对于规模的偏激看重，鼓舞行业“做强”而非仅“做大”，自觉呵护市场相助秩序。

同年，中国证券业协会出台《公司债券承销报价外部约束指引》，要求承销机构建树公司债券承销报价的外部约束制度，增强承销报价外部规画。假如公司债券名目报价在外部约束线如下的，承销机构理当实施外部特批挨次，并在外部特批挨次实施实现后3个使命日外向协会提交专项剖析，批注低于外部约束线的原因。

（文章源头：证券时报网）

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(责任编辑：时尚)